热管理赛道空间巨大拓展储能、数据中心领域业务打造新增长
公司创建于1958年，前身为天台机械厂，后通过改制成立银轮股份。公司在国内率先试制成功银焊机油冷却器，机油冷却器、中冷器等产品产销量连续多年保持国内同行领先水平。2007年4月18日公司成功在深圳证券交易所上市，成为中国汽车零部件散热器行业首家民营上市公司。
公司的热管理业务应用在传统汽车和新能源汽车，传统汽车热管理主要是针对发动机、变速箱、乘员舱、发动机舱等部件，新能源汽车热管理主要是针对电池、电机、电控以及乘客舱等部件。在尾气处理领域，公司基本的产品包括应用于国六柴油机后处理的DOC+DPF+SCR箱式总成，应用于柴油机后处理的尿素箱等。公司产品按应用领域划分最重要的包含商用车、乘用车、工程机械等领域。
根据IDC国际市场研究公司预测，2025年国内新能源汽车产量将达到1300万辆。而以往多个方面数据显示新能源乘用车占新能源汽车销量的95%左右。因此，测算2025年新能源乘用车销量有望超过1200万辆，渗透率达到50%。假设纯电动汽车销量占比为70%左右，同时热泵系统在纯电动车领域渗透率达到65%，且随着新能源汽车热管理系统零件的规模化效应，逐年成本的降低。经过测算，2025年国内新能源乘用车热管理行业市场空间将达783亿元，2023年~2025年的复合增长率为20%左右。根据国际能源署数据，2022年全球电动汽车销量达到了1000万辆，是国内新能源汽车销量的1.54倍左右。假设2025年同样保持该比例，全球新能源汽车热管理市场空间有望达到1206亿元。
公司制定了超越国家法规的质量内控标准，实施并通过IATF16949质量管理体系认证，从每个方面控制产品质量。公司产品品种类型完整，从发动机、电池、电机、电控到车身热管理、尾气处理等，形成了1+4+N的产品体系。在新能源领域聚焦更多资源，突破战略客户、重点客户和项目上取得了新进展，新能源业务发展再上一个台阶。在2022年报告期内，公司陆续获得了比亚迪冷却板、北美新能源标杆车企电控芯片冷却系统和某新车型空调箱、国内造车新势力水冷板、零跑前端模块、宇通冷却模块、卡特后处理项目、三一重机超大挖冷却模块等。公司深耕新能源汽车热管理模块，多年沉淀助力项目拓展。
冷却板是热管理系统的核心部件：液冷系统零部件包括电池冷却器、电子膨胀阀、电子水泵、电池阀、液冷板等；其中液冷板通过冷却液在液流通道中循环流动传递走多余热量以此来实现冷却功能，是液冷系统的核心部件。根据形状和结构的不同，液冷板可分为搅拌摩擦焊式、口琴管式、吹胀式和钎焊式等。其中，吹胀式成本低、换热效果、生产效率高，钎焊式在结构、重量和散热能力上具备一定优势。中航证券预计2025年电动车冷却板市场规模约142亿元。
GGII预测2025年国内电化学储能装机量有望超过50GWh，而截止2020年底累计装机量仅为4.4GWh。
根据国家网信办统计，2022年我国数据中心机架规模为670万架，行业规模逐步扩大，用电量与日俱增。与数据高能耗相伴的是设备巨大的产热量，我国当前投入运行的数据中心中，散热冷却系统以风冷为主，能量利用率低，叠加PUE监管趋严，要求至1.25/1.2以下，发展新型绿色高能效数据中心液冷散热冷却技术势在必行。根据赛迪顾问，保守来看，预计到2025年我国冷板式液冷数据中心市场规模将达到757.1亿元，浸没式为526.1亿元；乐观来看，2025年我国冷板式液冷数据中心市场规模将达到784.9亿元，浸没式为545.4亿元，其中浸没式液冷数据中心凭借其优良的制冷效果，市场占有率上涨的速度较快。
在数据中心热管理方面，公司数据中心冷却系统方面研发已持续数年，取得了重要进展。随着人工智能进入快速发展阶段，有望带动该块业务快速发展。
公司集装箱式数据中心冷却系统采用“液冷+风冷”的散热方式，其散热功率可达600~2200KW，为数据中心提供温度适宜的环境，保障数据中心的正常运行。同时，该系统采用“集装箱式”的建设模式，能更加灵活、快速实现数据中心的部署。依据公司公告，目前公司集装式数据中心温控系统已与下游客户签订合作协议。
1） 产品种类较多的综合性热管理零部件及系统厂商，如银轮股份、三花智控等；2）主要或专门从事冷却板生产和销售的企业，如纳百川、科创新源（瑞泰克）等。有必要注意一下是，凭借热管理技术的相通性，科创新源、飞荣达等也切入冷却板行业。
三花、纳百川等市占率靠前：2019-2020年，冷却板市占率前三名分别为三花智控、纳百川和银轮股份，其中银轮股份市占率超过30%，纳百川市占率超过25%。竞争格局尚未成型：其中，科创新源（瑞泰克）20年市占率1.5%，预计21年超过2%，其他厂商2020年合计市占率约为9%，预计21年超13%。
6月16日，宁德时代首席科学家吴凯在2022世界动力电池大会上表示，即将发布CTP3.0电池，即麒麟电池。在两块电芯的中间加液冷钣，使相邻两块电芯的热传导降低，不会出现热失控；其二，可满足高压快充，4C充电不是难事，明年即可在市场上看到；第三，可极大提高电池使用寿命，因为液冷板具有缓冲作用；第四，比能量提高，麒麟电池可提高利用空间，磷酸铁锂系统单位体积内的包含的能量160wh/kg，三元高镍可达250wh/kg，较4680电池多装13%的电量。
其中，液冷板的应用是麒麟电池最大的亮点。动力电池热管理技术路线主要有风冷、液冷、直冷和相变材料四种，液冷是主要流行趋势。电池在充放电过程中产生大量热，温度过高造成电池使用寿命降低并有热失控风险。电池冷却技术大致上可以分为空气冷却、液体冷却和相变冷却，其中液冷2022年在电动车占比约55%；储能领域正加速应用，据GGII预计，储能液冷占比将从2021年的10.8%提升至2025年的45%左右。
工业换热是指热管理技术或设备在流传热及热传导的工业应用。换热器是指具有不一样温度的流体之间传递热量的中介设备，又称为热交换器。换热器是实现化工生产环节热量交换、传递和储能不可或缺的设备。在石油、化工、电力、冶金等工业生产里，常常用作把低温流体加热或把高温流体冷却，把液体汽化成蒸汽或把蒸汽冷凝成液体。
随着全球能源和气候问题的严峻，各国在开发新能源的同时，也逐步重视节能、储能方向的研发。由于工业换热在石油化学工业、机械工业等化工领域的广泛应用，因此，伴随节能减排政策方针的实施，工业换热助力储能板块前景将持续向好。同时，可再次生产的能源在发电领域占比的提升，将进一步放量工业换热板块。通过测算2015～2019年国内、国际换热器同比增速，以及基于未来产品需求端扩张，我们预计未来国内换热行业市场规模将继续保持11%增速，全球工业换热市场规模将继续维持2.5%增速。
公司积极探索热管理在新兴领域中的应用，推出电力储能热管理、发电机组换热产品和特高压输变电冷却产品，从而渗透可再次生产的能源电力储能、特高压等领域。当前已与国电成立合资公司，布局电力设备与储能热管理。
目前公司在浙江、上海、山东、湖北、江苏、广东、广西、江西、四川等地建有子公司和生产基地，在美国、墨西哥、瑞典、波兰等建有研发分中心和生产基地。2016年，公司确立实施“二次创业”，快速推进国际化发展，近年来持续实施“产品国际化、人才国际化、布局国际化、管理国际化”四大国际化战略，2022年墨西哥工厂完成批产前准备，波兰项目工厂已经结顶进入内部装修，为2023年投入批产做好了准备，全球化交付能力慢慢地加强；在国内，新布局了四川宜宾工厂，在天台总部，波愣未来工厂、众联科创联合工程院等项目启动。这些项目的推进，为更好服务企业国内外战略客户奠定了良好基础。
第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。
第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。
第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。
中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强
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