【48812】银河证券-中泰股份-300435-2023年报点评：配备逆势高增加气体运营进入收获期
：性板翅式换热器。除中心设备以外，公司已具有高纯氮电子气的成套流程和工艺，并有老练成套项目在运转中；一起公司也已具有制取氪氖氙氦等稀有气体的技能，成为国内少量具有制取该类气体才能的公司之一，现在已在商场获得必定的订单量；公司在唐山自主出资建造一套精制氪氙气体的设备，建成后可向半导体、航空航天。”
1.le_Summary]事情：公司发布2023年年报，全年完成盈余收入30.47亿元，同比下降6.42%；完成归母净利3.50亿元（扣非3.22亿元），同比增加25.94%（扣非同比增加23.63%）。
4.陈述期公司资产负债率41.12%，同比+5.6pct，保持在比较来说较低水平，流动比率、速动比率别离是1.43、1.17；公司2023年财务费用为-0.17亿元，债款危险较低。
5.陈述期公司经现净额3.98亿元，同比增加38.04%；收现比97.89%，净利润现金含量113.66%，运营现金流情况坚持优秀水平。
6.配备事务逆势高增加显示产品竞赛优势，海外订单大幅度增加：陈述期公司配备制作板块完成盈余收入10.37亿元，完成归母净利2.25亿元，同比别离增加17.64%、84.61%，在国内经济较为低迷的情况下，成绩高增加显示了公司的技能、产品具有较强的商场之间的竞赛优势。
7.订单方面，陈述期内，公司中标订单18.18亿元，其间已签定单14.18亿，国内新签定单坚持安稳基础上，海外订单较上年同期增加335%，占新签定单比例超越30%，现在前公司产品已出口至52个国家和区域，得到国外多个区域重要客户以及世界闻名工程公司的深度认可，未来出口有望成为公司重要的成绩增加点。
8.气体运营进入投运期，电子特气范畴见识深沉：公司以深冷技能为依托，确立了“设备制作+出资运营”的双引擎运营形式，陈述期公司气体运营完成收入4824万元，完成零的突破。
9.陈述期公司首套大宗气体项目：山东章丘3.6万Nm3/h的大宗气体项目在四季度进入安稳供气阶段；公司首套自主研制规划制作的BOG提氦设备成功交给并顺畅运转。
10.电子特气范畴，公司已为英特尔、三星、美光、台积电等芯片巨子的多个电子气项目供给数十套高细密性板翅式换热器。
11.除中心设备以外，公司已具有高纯氮电子气的成套流程和工艺，并有老练成套项目在运转中；一起公司也已具有制取氪氖氙氦等稀有气体的技能，成为国内少量具有制取该类气体才能的公司之一，现在已在商场获得必定的订单量；公司在唐山自主出资建造一套精制氪氙气体的设备，建成后可向半导体、航空航天等范畴供给精制高纯度的氪氙等气体。
12.公司技能优势明显，未来中心设备及气体运营都将获益于国内芯片、半导体职业的快速开展。
13.燃气成绩下滑，未来有望坚持稳健：受需求缺乏影响，陈述期公司燃气运营收入19.81亿，同比削减15.70%，毛利率削减1.85pct至10.41%。
14.天然气是安稳清洁低碳的化石动力，长时间需求向好，公司燃气事务未来有望坚持稳健。
15.盈余猜测及出资评级：估计公司2024-2026年归母净利润别离为4.14、5.25、6.40亿元，对应PE别离为12.40倍、9.79倍、8.02倍，保持“引荐”评级。
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